一季度A股市场投机气氛重新显现。绩差股在资产重组、业绩虚增故事等题材的光环下涨幅惊人，股价表现大幅超越大盘；不同行业的股价相对表现与行业基本面相关性明显减弱；在股票不断上涨的示范效应下，散户资金正源源不断从银行流向股市，进一步助长了股市投机的气氛。
如果二季度整体股价保持同样上升速度，预计下半年增速会大幅放缓。我们认为国内市场不会出现持续的“恶性泡沫”，上市公司的盈利增长明显受全球经济增长周期影响，增长模式缺乏无限的想象空间；资产重组概念也很难带来持续的股价上涨，“小非”今明两年的集中释放、股指期货以及其它衍生产品的推出将促进股票价格回归理性；长期来看，QDII以及快速发展的债券市场将扩大资金的投资渠道，可以间接抑制股市泡沫。
二季度投资建议：分散投资。由于今年大部分行业普遍出现盈利高增长、业绩高增长，行业和个股选择能够带来的超额收益不如过去明显，因此，集中投资带来的相对收益在短期内有很大的不确定性，建议投资者在二季度继续保持分散投资的策略。
考虑到宏观环境依然向好，预计下半年与宏观经济景气度密切相关的金融及地产、机械装备制造、消费、大宗商品等板块仍将明显受益。我们上调基础材料板块投资评级至“中性”；反之，下调电信科技、公用事业的投资评级至“低配”；维持金融、工业“超配”，消费“中性”，能源“低配”的投资评级。
(来源：互联网)
