行业配置增减较上季度分化，金融采掘市值大幅减少。比较公布本季季报和上季季报的股票混合型基金行业分布，我们发现以下几个特征：首先，行业配置增减出现分化，上季度，由于A股市场下挫，基金的行业配置中只有2个行业市值略有增加，其余所有行业市值均减少，而本季度，有7个行业的市值增加；其次，基金前三重仓行业中金融保险和采掘市值大幅减少，而变化比例最多的是造纸和交通运输；再次，三大重仓行业保持不变，分别是金融保险、机械设备和采掘业。
机械设备和生物医药获主动增持，交运采掘被主动减持，金融保险板块明减暗增。
由于行业市值的增减可能包含了行业涨跌的因素，因此不能较为准确的反应基金对该行业是否进行了主动调整，我们通过计算虚拟市值即采用期初绝对市值乘以本季度行业指数的涨幅，然后用期末市值减除虚拟市值作为市值变动来观察。金融保险行业虚拟市值增加最多，其次为机械设备和医药行业，这些行业主动增持的可能较高，而交通运输和采掘业的虚拟市值减少最多，它们被主动减持的概率较高。金融保险业在所有行业中市值缩水最多，而扣除行业的潜在涨跌幅后，虚拟市值变动为正，说明该行业被基金增持，从具体基金看不少大基金对该行业的配置增加较多：如嘉实稳健、易方达价值、博时价值二等。
采掘医药行业步调一致，而信息技术分歧较大。通过对比本季度和上季度的市值变化，我们发现金融保险、采掘、食品饮料、批发零售、金属非金属和石油化学市值减小的基金数量显著超越市值增加的基金数量，其中医药和采掘业的差异最为显著，说明基金对这些行业一致降低配置。而生物医药行业市值增加的基金数量超过市值减少的基金数量，说明基金对该行业较一致增加配置。另外我们可以看到基金对信息技术业有较大的分歧。信息技术业市值增加的基金家数为150家，该行业减少配置的基金家数为147家，说明有近半数的基金看相对好该行业，而另外近半数基金对该行业持谨慎态度。
行业集中度与上季度持平，而集中度差异有所下降。总体来看，本季度各类股票和混合型基金的前三行业集中度与上季度基本持平，略有下降，总体标准差减少，可见本季度股票与混合型基金的行业投资较上一季度更为平均。从不同类别的基金来看，行业集中度均值各有涨跌，但行业集中度的标准差均减少，说明基金在前三行业的投资配比分歧减少。
1. 机械医药或主动增仓 金融保险明减暗增
比较公布本季季报和上季季报的股票混合型基金行业分布，我们发现以下几个特征：
首先，行业配置增减较上一季度出现分化，7 个行业市值增加，15 个行业市值减少。
上季度，由于A 股市场下挫，基金的行业配置中只有2 个行业市值略有增加，其余所有行业市值均减少，而本季度，这种局面有所改变，有7 个行业的市值增加。从市值变化的角度来看，市值增加的行业分别是机械设备、生物医药、房地产、建筑、电力煤气、传播文化和综合类，市值减少最多的行业为金融保险、采掘以及交通运输业。
其次，三大重仓行业保持不变，其中有二个行业市值大幅缩水。本季度基金重仓持有的前三大行业是金融保险、机械设备和采掘业，持有比例分别为13.19%，8.20%和5.71%。其中金融保险和采掘市值大幅减少，分别减少了426.68 亿元、325.09 亿元。
再次，从市值变化比例看，生物医药和传播文化行业市值增加比例最高，分别为21.44%和18.79%，造纸和交通运输市值减少比例最高，分别减少了45.70%和43.83%。
生物医药和传播文化这两个行业是本季度涨幅最高的行业：生物医药行业的上涨受到医改题材支撑，加上医药行业作为防御型板块基本面维持较高的景气度，因此获得投资者的追捧；年底消费拉动以及预计09 年平面媒体、有线网络抗经济周期性强，因此传媒行业获得青睐。交通运输业主要受制于BDI 指数的大幅下跌以及金融风暴导致奥运后运输行业需求反弹低于预期，因此遭到到多减持。
最后，由于行业市值的增减可能包含了行业涨跌的因素，因此不能较为准确的反应基金对该行业是否进行了主动调整，根据我们的计算，金融保险、机械设备和生物医药获主动增持，交运采掘被主动减持，尤其是金融保险业，明减暗增。我们通过计算虚拟市值即采用期初绝对市值乘以本季度行业指数的涨幅，然后用期末市值减除虚拟市值作为市值变动来观察。金融保险行业虚拟市值增加最多，其次为机械设备和医药行业，这些行业主动增持的可能较高，而交通运输和采掘业的虚拟市值减少最多，它们被主动减持的概率较高。金融保险业在所有行业中市值缩水最多，而扣除行业的潜在涨跌幅后，虚拟市值变动为正，说明该行业被基金增持，从具体基金看不少大基金对该行业的配置增加较多：如嘉实稳健、易方达价值、博时价值二等。
2. 采掘医药步调一致 信息技术分歧较大
为了了解基金在增持行业和减持行业上的结构性差异，我们以基金持有的前十大行业为研究对象，根据各行业市值减少的基金和市值增加的基金数目进行比较，用以观察对某一行业的配置变化是否具有一致性，结果如表2 所示。
通过对比本季度和上季度的市值变化，我们发现金融保险、采掘、食品饮料、批发零售、金属非金属和石油化学市值减小的基金数量显著超越市值增加的基金数量，其中医药和采掘业的差异最为显著，说明基金对这些行业一致降低配置。而生物医药行业市值增加的基金数量超过市值减少的基金数量，说明基金对该行业较一致增加配置。
另外我们可以看到基金对信息技术业有较大的分歧。信息技术业市值增加的基金家数为150 家，该行业减少配置的基金家数为147 家，说明有近半数的基金看相对好该行业，而另外近半数基金对该行业持谨慎态度。
3. 行业集中度基本持平集中度分歧有所下降
总体来看，本季度各类股票和混合型基金的前三行业集中度与上季度基本持平，略有下降，总体标准差减少，可见本季度股票与混合型基金的行业投资较上一季度更为平均。
从不同类别的基金来看，行业集中度均值各有涨跌，但行业集中度的标准差均减少，说明基金在前三行业的投资配比分歧减少。上季度公布季报的可比股票与混合型开放式基金的行业集中度最高，其均值为32.00%，标准差较上一季度略有上升。封闭式基金行业集中度位于其次，为31.66%，较上季度下降。本季度首次公布季报的基金行业集中度最低，仅为19.23%，说明这些新基金投资十分分散。
(来源：互联网)
