机械行业整体波动水平短期内低于市场水平。
自2010 年4 月17 日新地产调控政策出台伊始,机械行业整体波动性小于市场波幅,但是有向上的趋势。我们认为短期内波动幅度或将继续维持在1 以下。
市场普遍的估值方法误读了周期性行业的安全边际。在经济大幅波动的条件下,周期性企业的业绩可能会比预期的更糟。以经济相对顶点作为估值的参考指标我们认为指导意义不大,但是把过去的波动最坏的情况拿出来,以最坏的情况来估值,更加能对安全边际有个更加理性的判断。
经济下滑的风险预期不断加强,地产调控或将直接影响机械行业下游需求。地产宏观调控的影响或将在今年三四季度开始显现。根据我们的测算如果明年地产新开工面积下降1%,挖掘机的销售将以1.25 倍的速度加速下滑。
人民币升值将削弱产品出口竞争力。出口恢复对冲国内需求的放缓的效果不会太大投资策略:我们的投资策略建议按照四个思路对股票进行配臵(1)Beta 值相对较低,行业周期较为靠后的行业;(2)抗周期的品种 ;关注高Beta 值且市净率估值较低板块。
(来源：互联网)
