通货膨胀传导到工业领域压缩整个机械行业发展的空间。本轮通胀显著不同之处在于这次由非食品CPI 引致,并预计还将不断攀升。这表明此次的通胀已经完全进入工业链条,对CPI 的传导作用将比前两次更为显著,2011年通胀压力不容小觑。
投资拉动型的机械行业资金面在第2季度仍将吃紧。机械行业是典型的投资拉动型周期性行业,机械行业的三大驱动因素为固定资产投资增长、产品升级和国产化、全球制造业的转移。目前国内的资金面从紧,部分机械子行业由于受到固定资产投资减少等影响,下游需求的减少引致厂商在建扩产需求的减少,我们预计二季度部分机械子行业将受到打压,
环比前两季度的快速上涨,机械板块或将面临调整压力。由于机械行业下游行业众多,景气度差异很大,行业整体表现半年内跑赢A 股38%。这半年内跑赢A 股较多的是煤炭、有色紧缩、建材行业,分别跑赢A 股117%、105%和52%,机械行业整体表现排名第四。在基本面尚无重大改善的前提下,行业发展外围环境部分恶化,二季度存在较强的调整压力。
下调机械行业整体评级至“中性”。在内忧外患的整体压力下,机械行业部分子行业又受到较为负面的事件因素影响,前期涨幅较大的高端装备制造业面临一定的调整压力,由此我们下调行业评级至“中性”,但维持军工、煤机和船舶制造子行业“增持”评级。
推荐第2季度投资组合:宜科科技、中航重机和中航光电。维持全年航空动力和哈飞股份因为资产注入导致基本面改善所给予的“买入”评级。宏源证券股份有限公司
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